Merge by RHB | A股铺就而成的中国新丝绸之路

从公元前2世纪到18世纪，中国的丝绸之路是连接东西方的贸易要道，在两个半球的政经文教上发挥着核心作用。而今天，新丝绸之路则以《一带一路》的形式复兴。

随着中国坚忍不拔的通过新丝绸之路，成为世界举足轻重的经济强国，许多投资者均想要分一杯羹。中国作为世上最大的制造业和贸易大国，其经济权重处于重要地位，并且预计在2028年超越美国，雄霸全球¹。

于2013年推行的《一带一路》倡议，将在70个国家进行投资，促进全球经济合作。而随着中国从新兴市场转向发达经济体，其股市尤其是A股、H股和美国存托凭证（简称“ADR”）的交易频仍，需求强劲。

中国A股是中国大陆公司的股票，它们在中国两个证券交易所，即上海证券交易所（简称“SSE”）和深圳证券交易所（简称“SZSE”）上市。A股也被称为内资股，因为它们以人民币标明面值。在过去，由于中国对外资的限制，中国A股只能由内地公民认购和买卖。不过，在推行开放政策后，投资者从2003年开始便能经由拥有中国证监会颁发合格证的境外机构投资者（简称“QFII”），进行A股交易。这种排他性是它有别于其它类型股票的原因。

中国H股则是在香港交易所进行买卖的的中国公司股票。这些股票虽然是在大陆，根据中国律法发行，但也同样受到香港交易所上市条款的约束。

ADR则是在美国证券交易所上市的大型中国公司的股票，如阿里巴巴、百度和微博。

就总市值和股票数量而言，在岸股票（A股）的数量远超离岸股票（B股和H股）。投资A股可以让您直接接触到这些公司。就市值而言，中国是全球最大的股市之一，而A股涵盖了中国未来10年新经济驱动力的所有行业，如医疗保健、消费品和科技领域。

资料来源: Schroders, Bloomberg - 29 January 2021, ¹Represented by BCOM TR index. 600500.

沪深300指数（简称“CSI300”），追踪在上海或深圳证券交易所上市的前300只A股的表现。

摩根士丹利资本国际新兴市场指数（简称“MSCI EM”）在2017年6月宣布，分阶段把222只中国股本庞大的A股（俗称“大盘股”）纳入指数中的声明。2018年5月，有关方面开始付诸行动，使中国A股在该指数中占有5%的比重。在全面完成纳入计划后，中国股票将占该指数逾40%的比重。

资料来源: https://www.msci.com/msci-china-a-inclusion

为了增加通路，深港通成为了连接深圳和香港证券交易所的跨境投资渠道。双方投资者可以通过当地经纪人在另一市场交易股票和做账目清算。同样的，沪港通也能将上海和香港的投资者衔接起来。

您可能会问，为什么不直接投资中国离岸股票呢？这是因为，目前占摩根士丹利资本国际中国全流通指数50%以上的离岸股票，已是国际资本市场的一部分。有鉴于此，相比起基本上与世隔绝的A股，这类股票往往与其他在中国境外交易的股票同样起伏波动不定，因此也更容易受到汇率和全球经济条件的影响。

为了说明这一点，以下是CSI300与恒生中国企业指数（简称“HSCEI”）的5年表现图，后者也包含H股、红筹股（中国政府持有相当大股份的股票）以及民营企业。

CSI300的成分股之一，贵州茅台股价在过去5年上涨了234.7%，并预测未来3年的年收益增长为14.5%。

中国的成长策略推动A股

中国成为超级大国的征途，始于双管齐下的成长策略；即以数字经济为重点的国内经济，以及扩大和保持贸易上对区域对应方的影响。

做为成长策略的部份措施，中国继续开放和改革资本市场，以吸引更多外国资产管理公司与金融机构。尽管目前中国已是全球市值第2大市场，但中国A股在全球投资组合中却依然保守，只占非常小的配置比重。不过，也因为中国A股的代表性不足，所以它与其他股市的关联性也很低，反而提供了多元化收益的好处。

相比于美国或马来西亚这类以投资机构占据主导位置的市场，中国A股更倾向于散户投资者。换言之，它为采用积极战略的投资者创造了更公平的投资环境。有鉴于此，您更能充份利用从中获利的机会。

资料来源: Wind, Goldman Sachs Global Investment Research,截至2021年1月

杪以股市为主，并揭开正在崛起之中型公司超级巨星的研究报告。中盘股的在岸投资领域比离岸相对的占有更大比例。中盘股的增加，意味着投资者有更多的机会发掘表现更优异的公司。

中盘股表现优异的其中一个例子，便是生产先进驾驶辅助系统的德赛西威（Desay SV）。这家公司很可能会从汽车智能技术的日益普及中获益。当然，它在业界内也并非无名小卒。目前，德赛西威市值高达美元67亿。中国是当今世上电动汽车需求量最庞大的国家，占据全球41%的市场²。随着汽车制造商预计将在未来数年，推出更多的电动汽车，如德赛西威这类公司将受益匪浅。

除了电动汽车和智能汽车技术之外，中型公司也是支援和开发相关技术的温床。在2019年推出的SSE’s STAR（又称为上海证券交易所科创板）便相等于纽约的NASDEQ，允许更多资金注入科技领域，甚至占据了交易所募集资金的47%。

资料来源：CICC，发布于2020年7月

做为中国成长策略的首要部份，5G网络的快速和广泛的覆盖，将加速数字经济的发展。鉴于中国所有电信公司均是国企，所有网络均迅速的采用了5G技术。截至目前为止，该国已建有79万2000座5G转播站，并预计在2021年年杪达到139万座。根据专门调查通讯技术市场的ABI Research研究公司，预测在2025年中国的5G用户将达到7亿3900万人3。

此外，这场肆虐全球的冠病大流行也激发了五花八门的在线活动，刺激了物流交付系统的需求。有鉴于此，在物流领域中，优质的快递企业将很快傲视群雄，超越同行交出更亮眼的成绩。从下图，我们可以看到通过电子商务系统采购的包裹数量，预计将在2020至2024年间录得16%的复合年均增长率。

资料来源：CICC Research，发布于2020年9月

冠病的大爆发也导致各国封锁国门，造成了跨国旅游限制，因此中国政府转而鼓励更多的国内消费，以努力恢复经济元气。消费者转向就地消费的模式，也为国内制造商、零售商和服务提供商留下了充足的成长空间。

在成长策略的第2个部分中，区域全面经济伙伴关系协定（简称“RCEP”）将为中国与东盟国家打开大门，建造买卖低增值制成品的贸易关系，并且加强与日本和韩国在高端制造业的合作。RCEP 是世上最大的贸易协定，涵盖 15 个国家和占据全球 GDP 的 29%。该协定的主旨是在去全球化的背景下，加强区域一体化。

坐享成长利益

RHB China A Fund（简称“本基金”）提供参与中国在岸股票上升之势的投资机会，并随着《一带一路》倡议乘势而起，在多样化投资组合的同时，将资金注往与全球指数关联性更低的领域。

本基金有95%净资产值投放于Schroder International Selection Fund China A（简称“目标基金”）的美元计价股票类别，余者则注入流动资产，包括货币市场工具、在任何不与金融衍生工具挂钩的金融机构存放现款（简称“存款”），以及货币市场工具和存款的集体投资方案。本基金适合拥有进取性风险特征的投资者。

目标基金的投资管理单位，即Schroders Investment Management （香港）有限公司拥有长期性的业绩表现记录。目标基金旨在实现可持续和长期的资本增长，並将不少于70%的净资产投资于中国股票。

鉴于中国A股市场的广泛（>3300只股票），积极管理是除了顶级标普品牌外，寻找优质股的关键因素。目标基金投资团队善用Schroders的分析数据，提供科学化的投资决策优势。目标基金经理积极管理基金，增持具有成长前景的股票和减持缺乏成长动力的领域。

资料来源：Schroders，截于2021年5月。上图所示的各领域仅供演示，既非预测、研究或投资忠告或建议，也不是任何投资买卖献议或投资策略。投资存在投资风险，投资者应在做出投资前自行评估并在必要时寻求专业意见。

¹https://www.msci.com/msci-china-a-inclusion
²https://theconversation.com/what-electric-vehicle-manufacturers-can-learn-from-china-their-biggest-market-161536
³https://www.rcrwireless.com/20210423/5g/china-mobile-adds-15-million-5g-subscribers-march

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